몇 년 전 반도체 사이클이 폭발적으로 상승하던 시기가 있었습니다. 매일같이 신고가 뉴스가 나왔고, 저는 이미 40% 수익이 난 상태였지만 주변에서 "이건 시작일 뿐"이라는 말에 흔들렸습니다. 결국 비중을 더 늘렸고, 신용까지 일부 사용했습니다. 미국 금리 발언 하나로 시장이 급락했고, 이틀 만에 25%가 빠졌습니다. 수익은 대부분 반납했고 일부는 손실로 전환됐습니다. 작년 4월부터 올해 2월까지 코스피가 2,280에서 2,650을 넘어서며 약 2.5배 상승했습니다. 10개월 만에 이 정도 속도는 역대급으로 빠른 편입니다. 지금처럼 빠른 상승 구간을 보면 그때가 떠오릅니다.
탐욕이 아닌 경계가 필요한 시점
추세 매매자의 관점에서 보면 아직 고점을 찍었다는 징후는 발견되지 않습니다. 배열은 여전히 정배열을 유지하고 있고, 역사적 신고가 구간이기 때문입니다. 하지만 30년 가까이 주식 시장을 관찰한 입장에서 보면 이 정도 속도는 분명 부담스러운 수준입니다.
주식 투자에서 성공하려면 메서드(기법), 마인드(심리), 머니(자금 관리)라는 3M이 필요합니다. 그중에서도 심리 컨트롤이 가장 어렵습니다. 알렉산더 엘더는 투자자가 경계해야 할 마음가짐을 두 가지로 정의했습니다. 탐욕스러운 순간에서의 탐욕, 그리고 공포스러운 순간에서의 공포입니다.
지금 시장을 보면 공포를 느끼는 분들은 거의 없을 것입니다. 오히려 "만 포인트 간다", "8,000 포인트 간다"는 탐욕이 시장을 지배하고 있습니다. 저 역시 과거에 이런 분위기에 휩쓸렸고, 그 대가를 톡톡히 치렀습니다. 분위기는 늘 비슷합니다. 뉴스는 낙관적이고, 주변은 수익 자랑으로 가득합니다. 하지만 시장은 항상 과열 뒤에 냉각을 준비한다는 것을 경험으로 배웠습니다.
작년 4월부터 지금까지 코스피가 2.5배 올랐다면, 여러분의 계좌도 2.5배가 되어 있어야 합니다. 1억이 2억 5천만 원이 되어 있지 않다면 솔직히 지수보다 못한 성적표를 받은 셈입니다. 약간의 걱정을 하는 것은 타당한 구간이지만, 너무 공격적으로 욕심을 내기에는 부담스러운 위치라고 봅니다.
지수보다 업종 분석이 먼저다
제가 과거에 수익을 반납했던 가장 큰 이유는 종목 선택의 문제가 아니라 업종 선택의 실패였습니다. 탑다운 분석상 지수와 종목 사이에는 업종이라는 단계가 있습니다. 지수가 올라도 내 계좌가 마이너스라면, 종목을 탓하기 전에 업종을 먼저 점검해야 합니다.
작년 한 해 동안 텐배거(10배 종목)가 나온 업종은 대부분 로봇, 의료 AI, 조선업이었습니다. 원익홀딩스, 로보티즈, 뷰노, 루닛 같은 종목들이 10배 가까이 올랐고, 5배짜리는 훨씬 더 많았습니다. 올해 들어서는 증권주가 눈에 띕니다. 1월만 봐도 대부분 증권주가 100~200% 상승했습니다. 우주항공주와 반도체 소부장 종목들도 빠른 속도로 올랐습니다.
다만 증권주는 텐배거가 되기 어렵습니다. 텐배거는 실적이 10배 올라서가 아니라, 앞으로 5년 후 10년 후에 지금보다 훨씬 큰 성공을 거둘 것이라는 기대감에서 나오기 때문입니다. 증권주가 지금 오르는 이유는 지수가 2.5배 올랐으니 증권 회사 수익도 2.5배 날 것이라는 단기 논리입니다. 만약 텐배거를 잡고 싶다면 기술주에서 재무제표보다는 기술력과 산업의 발전 가능성을 보는 게 맞습니다.
저는 반도체 소부장, 우주항공, K-뷰티 업종을 주목하고 있습니다. 특히 K-뷰티는 단순히 얼굴에 바르는 화장품이 아니라 홈뷰티 디바이스와 피부과 의료기기까지 포함하는 개념입니다. 메디큐브를 만든 APR, 리쥬란을 만든 파마리서치, 리터를 만든 LNC바이오 같은 회사들이 국산화와 아마존 진출로 시총을 빠르게 키우고 있습니다.
이격도가 경고하는 조정 신호
매도 타이밍을 잡는 방법은 여러 가지입니다. 미국의 정책, 인플레이션 지표, 고용 지표, 금리 이슈 등 외적 요인도 중요하지만, 결국 모든 것은 차트에 점으로 찍힙니다. 저는 배열과 이격도로 장세를 판단합니다.
현재 배열은 계속 정배열을 유지하고 있어서 고점을 찍었다는 징후는 나오지 않습니다. 하지만 이격도 측면에서 보면 굉장히 빠르게 올라서 이격이 크게 벌어져 있습니다. 차트를 공부할 때 수렴과 확산이라는 용어가 있는데, 지금은 이격이 벌어진 상태라서 조정 구간이 가까워질 가능성이 있습니다.
제 경험상 이격이 커지면 시장은 반드시 수렴 구간을 거칩니다. 상승이 멈출 거라는 생각은 들지 않았지만, 조정이 나와도 "이건 눌림목"이라고 해석했던 과거의 저를 떠올리면 지금이 바로 그때와 비슷합니다. 만약 포트폴리오가 100% 들어가 있어서 마음이 불안하다면 1~2%씩 줄이는 방식으로 접근하는 게 좋습니다.
5일선이나 20일선을 깨고 내려가거나, 외국인 매도세가 더 강화되거나, 트럼프의 정책 이슈가 터지는 등 차트적·외적 신호에서 해답을 찾으려는 노력이 필요합니다. 정확한 타이밍을 알 수는 없지만, 이격이 벌어진 지금은 적어도 추가 비중 확대보다는 일부 현금화를 고려할 시점입니다.
그 경험 이후 가장 크게 바뀐 것은 비중 조절 방식이었습니다. 100% 몰빵을 하지 않고, 이격이 커지면 일부를 줄입니다. 수익률이 목표치에 도달하면 자동으로 일부를 현금화합니다. 시장을 이기려는 생각 대신 시장의 흐름을 이용하는 방식으로 사고가 전환됐습니다. 지금처럼 강세장에서 가장 필요한 것은 탐욕을 경계하는 마음입니다. 공포의 시기가 아니라 탐욕의 시기이기 때문입니다.